قال بنك جولدمان ساكس إن متوسط أسعار شحن النفط الخام العالمية تجاوز المستويات المسجلة العام الماضي بسبعة أمثال، مرجحا استمرار هذا الارتفاع طوال فترة الصراع في الشرق الأوسط، بما يضيف مخاطر تصاعدية على التوقعات الرسمية لأسعار خام برنت.
وأوضح البنك أن متوسط أسعار النقل قفز إلى أكثر من 20 دولارا للبرميل، مقارنة بنحو 3 دولارات للبرميل قبل عام، بينما تجاوزت الأسعار عبر مسارات الشرق الأوسط 35 دولارا للبرميل، بفعل علاوات مخاطر العبور بمضيق هرمز والترتيبات اللوجستية البديلة.
وأضاف أن علاوة المخاطر وعمليات النقل المباشر من سفينة إلى أخرى تمثل أكثر من نصف الزيادة السنوية المسجلة، وهو ما يضغط على كفاءة سلاسل الإمداد العالمية ويتسبب في اتساع الفوارق السعرية بين درجات الخام المختلفة في الأسواق.
تأثير التكاليف على هوامش المصافي وأنماط التجارة
وقال البنك إن قفزات أسعار الشحن أعادت تشكيل أنماط التجارة الدولية ودعمت أسعار المنتجات المكررة، لكنها تضغط في المقابل على هوامش صافي أرباح مصافي التكرير مع ارتفاع السعر الفعلي للإمدادات الواصلة إلى مراكز المعالجة.
وأشار إلى أن انتعاش الصادرات من دول الخليج قد يسهم في خفض أسعار الخام بصفة عامة، لكنه قد يؤدي إلى رفع أسعار الشحن مجددا إذا استمر الاعتماد على عمليات النقل بين السفن لتجاوز العقبات الميدانية.
كما تواجه الأسواق حالة شح مستمرة في إمدادات وقود السفن نتيجة بطء تعافي صادرات المنتجات المكررة قبالة سواحل الشرق الأوسط، مما يزيد من تعقيد التكلفة التشغيلية لأسطول الناقلات البحرية في المنطقة.
السيناريوهات الأساسية ومخاطر التصعيد الجيوسياسي
ويتوقع البنك في سيناريوه الأساسي انخفاض سعر خام برنت إلى 90 دولارا للبرميل بنهاية العام الجاري، على أن يبلغ متوسط 80 دولارا للبرميل في عام 2027، بشرط استقرار مستويات الإنتاج والتصدير في الخليج العربي.
ورغم هذه التقديرات، يرى جولدمان ساكس أن استمرار تعثر الملاحة المباشرة عبر مضيق هرمز سيفرض مواصلة النقل المتبادل بين السفن، بما يبقي الضغوط الهيكلية الحاكمة لأسواق الطاقة والتوزيع الميداني.