الذهب يدخل النصف الثاني من العام في منطقة شديدة الحساسية، بعدما سجل خلال الأيام الماضية موجة صعود قوية أعادته إلى نطاق 4,400 دولار للأونصة، قبل أن يتعرض لجني أرباح حاد نسبيًا. وفي جلسة 13 أغسطس، تراجع الذهب الفوري بأكثر من 1% إلى نحو 4,354.58 دولار، بينما استقرت العقود الآجلة الأمريكية عند 4,420.40 دولار للأونصة، بعد وصول الأسعار إلى مستويات اقتربت من 4,450 دولارًا.
المشهد الحالي يكشف مفارقة لافتة: السوق صاعد على المدى المتوسط، لكنه ليس في طريق مستقيم إلى القمة. فبعد ارتفاع الذهب بنحو 10% خلال أغسطس وفق بيانات رويترز، أصبحت منطقة 4,500 دولار اختبارًا نفسيًا وفنيًا مهمًا، بينما تظل احتمالات التصحيح قائمة كلما تسارعت وتيرة الصعود.
العقود الآجلة ترسم سيناريوهات متباينة لنهاية العام.
تتباين توقعات المؤسسات المالية الكبرى بصورة لافتة، وهو ما يعكس حجم عدم اليقين المحيط بمسار الذهب خلال الشهور المتبقية من عام 2026.
وتضع جولدمان ساكس مستهدفًا لنهاية عام 2026 عند نحو 4,900 دولار للأونصة، بعد خفض توقعاتها السابقة البالغة 5,400 دولار، في ضوء إعادة تقييم مسار أسعار الفائدة الأمريكية.
في المقابل، تتبنى جيه بي مورجان رؤية أكثر تفاؤلًا، إذ تشير توقعاتها إلى وصول الذهب إلى نحو 6,000 دولار للأونصة في الربع الأخير من عام 2026، مع استمرار قوة الطلب على المعدن النفيس.
أما ويلز فارجو فتقدم أحد أكثر السيناريوهات تفاؤلًا، بعدما رفعت مستهدفها لنهاية عام 2026 إلى نطاق بين 6,100 و6,300 دولار للأونصة، مدفوعة بتوقعات انخفاض الفائدة واستمرار الطلب من البنوك المركزية.
وبذلك، فإن الفارق بين بعض أكبر التوقعات المؤسسية يقترب من 1,400 دولار للأونصة، وهو فارق يعكس أن مستقبل الذهب لا تحسمه الرسوم البيانية وحدها، وإنما تحدده أيضًا السياسة النقدية والجغرافيا السياسية وتدفقات المستثمرين.
لماذا يتشبث الذهب بمساره الصاعد؟
هناك أربعة محركات رئيسية تراقبها الأسواق خلال الفترة المقبلة.
- أولًا: الفيدرالي الأمريكي: أي تحول نحو سياسة نقدية أقل تشددًا قد يخفض عوائد السندات ويقلل تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب، مما يمنح المعدن دعمًا إضافيًا. وتظهر بيانات أغسطس أن توقعات الأسواق بشأن رفع الفائدة الأمريكية في سبتمبر تراجعت إلى نحو 35% بعد صدور بيانات التضخم وأسعار المنتجين.
- ثانيًا: البنوك المركزية: الطلب الرسمي على الذهب أصبح أحد أهم أعمدة السوق. ووفق مجلس الذهب العالمي، بلغ صافي مشتريات البنوك المركزية في الربع الثاني من عام 2026 نحو289 طنًّا بقيمة تقدّر بحوالي45 مليار دولار.
- ثالثًا: التوترات الجيوسياسية: كلما ارتفع مستوى المخاطر السياسية والأمنية زادت جاذبية الذهب باعتباره أحد أهم أصول الملاذ الآمن. وقد كان الصراع الأمريكي الإيراني واحداً من أبرز المحركات التي أثرت في سعر الذهب خلال عام2026.
- رابعاً: الدولار والتضخم: ضعف الدولار وانخفاض عوائد السندات يمكن أن يعززا الطلب على الذهب ، بينما يبقى التضخم المرتفع عامل مزدوج التأثير خاصة إذا دفع الفيدرالي للإبقاء على الفائدة المرتفعة لفترة طويلة .
مجلس الذهب العالمي : $4,500 ليست نهاية الطريق
لا يقدم مجلس الذهب العالمي رقم واحد باعتباره ” سعر مستهدف ” ، لكنه يرسم سيناريوهات تساعد في قراءة الاتجاه . وفي توقعاته للنصف الثاني من عام2026 ، يرى المجلس أن سعر الذهب قد يتحرك ضمن نطاق ±5% حول مستوى$4,100 إذا بقيت الظروف الاقتصادية الكلية قريبة من السيناريو الأساسي . لكنه يشير أيضاً إلى أن عودة المخاطر الاقتصادية أو الجيوسياسية أو تغير توقعات الفائدة أو عودة المستثمرين للشراء عند الانخفاضات يمكن أن تدفع بسعر الذهب مجددً ا نحو$4,500 أو أعلى . ويُحذّر المجلس من أنّ الوصول المستدام إلى$5,000 يحتاج إلى محفّز قوي وواضح وليس مجرد استمرار للزخم الحالي.
ماذا تقول حركة العقود الآجلة الآن ؟
الأرقام الأخيرة تمنح السوق إشارة مهمة: العقود الآجلة للذهب ما زالت أعلى من مستوى$4,400 تقريباً ، لكن الاقتراب من$4,500 أصبح مصحوباً بعمليات بيع لجني الأرباح . وفي13 أغسطس هبط سعر الذهب بعد تسجيل أعلى مستوى له منذ شهرين تقريباً . ومن الناحية الفنية فإن تجاوز منطقة$4,460–$4,500 بثبات قد يعيد الأنظار لأسعار أعلى بينما قد يؤدي الفشل لاختراقها لمراحل تذبذب وجني أرباح قبل تحديد الاتجاه التالي.
ثلاثة سيناريوهات حتى ديسمبر2026
- السيناريو الأول – الصعود القوي إذا تراجعت توقعات الفائدة وضعف الدولار واستمر الطلب الرسمي من البنوك المركزية بالتزامن مع استمرار المخاطر الجيوسياسية ، فقد تتجه الأسعار لاختبار$5 ,000 ثم مستويات أعلى وهنا تقترب السوق جدً ا من السيناريوهات التي تتبناها المؤسسات الأكثر تفاؤلاً.
- السيناريو الثاني – الصعود المتدرج If يجمع هذا السيناريو بين استمرار الطلب على المشهد وارتفاعات متقطعة يتخللها تصحيح وجني أرباح بحيث يتحرك السعر بين $4 ,500 و $5 ,000 مع نهاية السنة ويتقاطع ذلك مع بعض التوقعات المحافظة.
- السيناريو الثالث – التصحيح </ strong إذا بقيت أسعارالفائدة مرتفعة وارتفعت العوائد واستعاد الدولار قوته قد يتعرض لبيع واسع يدفع الأسعر لخفض مستويات أدنى حيث يعتبر مجلس التجارة العالمية إن هذا النمو القوي والعوائد العالية والهدوء يمكن ضغطا كبيرا على المعدن مع الحفاظ عليه عند البيع عند الأسعار المنخفضة.
( ( ( ( ( (3) )))) ) كيف يظهر النزاع الكبير ليكون مختلفا؟
إذ ان”. يعود هذه العلاقة ما يراها المجلس ان هناك “سنوات الـ12” اعوام فيها عدد قليل يشمل نصف القيمة المكتسبة.”.
يعزم ان هذا البرنامج قادر علي ازالت اي خلط غير دقيق حيث ان التعاميم سنه كانت ستبدأ برقم قياسي عائد تعدي٤٠٠٠دولارا لكل اوقيه ”؛ تقرير معروف عن الزخارف المثالية كبلدان تعرف بسعر معدلات اذ وضع حالهم وعلي دور نظر دولة فيه تكافؤ للقيمة المدرجة والكم بلايجر علي المحاور الهامة.
